Baromètre des tendances sur les marchés financiers de novembre 2021

Les marchés actions retrouvent des couleurs après une légère consolidation et enchainent les records. Toutefois, en dépit d’un regain d’appétit pour le risque, les sujets d’inquiétude restent nombreux et sèment le doute quant à la solidité de la reprise.

L’allocation tactique

Source : Partenaire EOS ALLOCATIONS – Conseil indépendant en allocation d’actifs 

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Les investissements présentent notamment un risque de perte en capital. Il convient de vous rapprocher de vos conseillers financiers, juridiques et fiscaux qui procéderont à une analyse de votre situation.

ACTIONS : après la pluie, le beau temps

La saison des résultats trimestriels a surpris agréablement les investisseurs, soufflant ainsi un vent d’optimisme sur les marchés.

Encore une fois, les États-Unis se retrouvent en tête de peloton (+6,2%) loin devant le Vieux Continent qui réalise tout de même une belle performance (+4%).

En Europe, les valeurs de croissance (+5,97%) ont fait mieux que les « value » (+3,89%). Ce mois-ci, le podium sectoriel est hétérogène avec en tête les services aux collectivités (+8,19%), en 2ème position la consommation discrétionnaire (+6,42%) et en 3ème la technologie (+ 6,27%). Les secteurs les plus impactés par les difficultés d’approvisionnement et les pénuries se retrouvent en fin de liste à l’instar des secteurs des matériaux (+ 2,66%) et de l’industrie (+2,78%). Les télécoms réalisent la moins bonne performance du mois (-3,15%).

Les actions émergentes font un timide retour en grâce (+1,2%). En Chine, les craintes d’un effet de contagion d’Evergrande semblent se dissiper.

Enfin, les grandes capitalisations européennes (+4,75%) surperforment les petites capitalisations (+3,41%).

OBLIGATIONS : comme si de rien n’était

L’annonce par la FED de la réduction imminente des rachats d’actifs est passée comme si de rien n’était tant elle était anticipée par les marchés. Le véritable perturbateur fut l’annonce des anticipations d’inflation.

En Europe, les anticipations d’inflation ont atteint des plus hauts sur sept ans soutenant à la hausse l’OAT à 10 ans qui atteint 0,27%. Le Bund de même maturité a retrouvé ses niveaux de mai 2019, -0,11%. Outre- Atlantique, le 10 ans américain passe la barre des 1,5% et se retrouve à 1,56%.

Les spreads (primes liées au risque de crédit) s’écartent légèrement tant sur le segment des obligations Investment Grade (signatures de qualité) (+0.03%) que sur celui du Haut Rendement (crédit de faible qualité) qui bouge à peine (+0.04%).

MATIÈRES PREMIÈRES : le pétrole encore et toujours

Le pétrole continue son ascension, les prix des barils tutoient leurs plus hauts niveaux depuis 2014. Ainsi, le Brent réalise une hausse de +6,02% pour un prix du baril à 83$ et le WTI gagne +10,60% soit 81$ le baril. En attendant les décisions de l’OPEP+ sur la production de décembre, le marché table sur un maintien de la politique actuelle et anticipe une pression sur l’offre jusqu’à janvier.

La légère hausse du cours de l’or (+ 1,37%) témoigne du sentiment partagé des investisseurs.

Le gaz naturel a atteint de nouveaux sommets sous l’impulsion d’une solide demande asiatique et la crainte d’un hiver froid dans l’hémisphère nord. Toutefois, Vladimir Poutine est venu détendre le marché en proposant d’augmenter les livraisons de gaz à l’Union Européenne. Le gaz termine le mois dans le rouge (-

7,65%).

Macro-économie

Source : Partenaire EOS ALLOCATIONS – Conseil indépendant en allocation d’actifs

Compte tenu des pressions inflationnistes, la FED a annoncé le début du tapering (réduction de l’apport de liquidité). Néanmoins, la banque centrale américaine se dit prête à ajuster son rythme afin de se mettre au diapason des conditions économiques. Sur le Vieux Continent, les banques centrales conservent leur biais accommodant. En effet, la BoE (Banque d’Angleterre) déjoue les pronostics en décidant de maintenir sa politique monétaire inchangée. Andrew Bailey attend d’avoir une meilleure visibilité des dynamiques de court terme du marché du travail. Du côté de la BCE, Christine Lagarde souhaite maintenir les soutiens aux économies européennes qui font face à une reprise fragile et déclare qu’une hausse des taux en 2022 est très improbable.

Globalement, les pénuries de matières premières et les perturbations de la chaîne d’approvisionnement pèsent sur l’activité manufacturière. Mais c’est bien l’inflation qui inquiète même si l’évolution des salaires et du taux de chômage rassurent le consommateur et poussent aux dépenses. En effet, les dépenses de consommation sont en hausse, tirées par les dépenses de loisirs et de tourisme. Le taux d’épargne se normalise à un niveau légèrement en dessous de celui d’avant la crise.

Autre inquiétude : la Chine. Le PIB chinois marque le pas au 3ème trimestre (7,9% à 4,9% en glissement annuel). Ce ralentissement est le résultat de vents contraires affectant l’économie. D’abord, le durcissement réglementaire a pénalisé plusieurs secteurs de l’économie chinoise. Ensuite, les restrictions de la politique « zéro covid » ont limité le rebond de la consommation. Enfin des difficultés d’approvisionnement, des coupures d’énergies et les restrictions gouvernementales ont ralenti la production industrielle.

Préconisations

À surveiller

Covid-19 :

Vers une recrudescence des cas ?

Géopolitique :

Les tensions entre Chine et Taïwan peuvent-elles mener à un affrontement ?

Pression inflation :

Vers une inflation structurelle ?

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